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计算机行业深度报告:业绩整体持续回暖 智能化、信创领域表现亮眼


时间:2021-09-08 10:25:21  来源:  作者:

  计算机行业整体业绩持续回暖,中大规模标的表现较好:2021 年上半年计算机行业实现营业收入3739.94 亿元,同比增长22.32%;实现归母净利润116.40 亿元,同比增长5.88%,业绩修复较为明显,行业营收增速整体右移,显示了计算机板块正从疫情影响中加速恢复。但个股分化现象较大,中大规模标的营收表现较好,增速优于行业整体。其中,2021H1 仅占比4.08%的大规模标的贡献了46.52%的营收。

  期间费用率稳中有降,研发投入持续高增长:2021 年上半年计算机行业的销售费用率,管理费用率和财务费用率分别为8.00%/5.87%/0.56%,分别同比下降0.3pct/0.32pct/0.36pct。随着疫情好转行业内公司恢复对研发的高投入,上半年计算机行业研发费用达到334.35 亿元,同比增长25.28%。

  智能硬件、人工智能、智能制造等细分领域业绩表现持续向好:根据数据统计,计算机行业在营收、归母净利润、扣非归母净利润方面均有多个细分板块表现较好,净利润方面更是有若干板块实现扭亏为盈。人工智能、智能制造、信创营收和归母净利润均表现较好;建筑信息化、智能制造、智慧医疗扣非净利润表现较好。

  基金持仓配置比例回升,抱团现象仍存:计算机行业2021 年Q2 基金持仓占比为3.56%,低配了0.14pct。较2020 年Q2 同比下降了3.82pct,较2021Q1 环比提升了0.58pct.2021 年Q2 计算机行业基金持仓前5、前10、前20 个股市值占整体计算机行业基金持仓市值的比例分别为43.05%、60.26%、81.68%,较2021Q1 分别变化了-1.88pct、-5.15pct、0.48pct,行业配置集中度较高。

  指数上升,成交量基本平稳,估值有所消化:SW 计算机行业指数2021Q2末收盘价为5115.25,较季度初上升了9.08%; PE(TTM)为55.75x,较季度初的62.42x 下跌了10.69%,与价格走势相反,估值有所消化。

  投资建议:以新基建为核心,加速企业云化、智能化和数字化进程,建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2021H1 的行情及估值情况看,2021 半年报的业绩消化了部分行业估值。从2021Q2 基金持仓的配置情况看,计算机行业的配置仍然低配,但配置比例已有回升迹象,我们认为2021Q3 有望继续回暖。从2021H1 业绩来看,人工智能、智能制造、信创、金融信息化等领域表现较好,建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐人工智能、智能制造、金融科技、信息安全和信创领域。

 

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